又有 89 款版号过审!AI 催化下,游戏板块打开估值空间?
6 月 23 日,在港股市场一片萧条之际,部分游戏股却逆市冲高。
截至收盘,IGG(00799.HK)涨 7.28 %,中手游(00302.HK)涨 4.65 %,禅游科技(02660.HK)涨 2.04%。
消息面上,游戏行业再迎利好!6 月 21 日,国家新闻出版署发布 2023 年 6 月份国产网络游戏审批信息,合计 89 款游戏获批,为今年来单次数量最多。其中,腾讯、网易、中手游、游族、中青宝等上市公司在列,莉莉丝、波克城市等新锐公司也有作品过审。
又有 89 款过审!游戏行业周期开启?
从本次审批通过的类别看,依旧以手游为主,89 款游戏中包括移动游戏 82 款,客户端游戏 1 款,多端游戏 6 款。
从获批名单来看,两大游戏巨头腾讯、网易俨然在列,其中,分别为腾讯《王者荣耀》IP 生态下的英雄剧情格斗手游《星之破晓》、网易旗下的武侠题材游戏《燕云十六声》。
除此之外,其他大厂亦有多款重量级产品。如,中青宝的移动端游戏《超级巴基球》、《元气骑士前传》、《召唤骑士团》以及客户端游戏《岛与工厂》均在 6 月获批名单中。
包括,中手游的《仙剑世界》, 盛天网络的《潮灵王国:起源》,凯撒文化的《镇魂街:破晓》,散爆网络的《流浪地球》,以及中国移动旗下的咪咕互娱《妙消连连》等游戏。
值得一提的是,自国产游戏版号恢复发放以来,本次版号发放数量为单次最多。今年以来,国产游戏版号保持每月发放一次的频率,上半年已累计发放国产网络游戏版号 522 个,超过 2022 年全年的 468 个。
同时,在游戏行业监管放松的背景下,版号发放数量呈上升趋势,月均保持在 85 以上。接下来若每个月都保持 85 余款的版号发放,按此计算,2023 年版号发放数量预计可达到 1059 款左右,相当于 2022 年的 2 倍之多。
众所周知,游戏版号是游戏行业命脉,其发放与否直接影响游戏行业的产品供给,导致行业周期波动,进而影响游戏企业业绩。
回顾 2022 年,国内游戏行业整体陷入寒冬,在宏观经济下行背景下,用户消费能力下降,游戏用户规模也遭遇了近十年来的首次下降,游戏公司业绩分化明显。
据财华社梳理的腾讯、网易、网龙、IGG、心动公司、创梦天地、天鸽互动等 29 家港股手机游戏上市公司,2022 年仅 13 家公司实现盈利,有 16 家公司出现亏损,比重超过 55%。
其中,素有手游界 "IP 龙头 " 之称的中手游(00302.HK)2022 年亏损 2.17 亿元,而上年同期为净溢利 5.94 亿元,同比由盈转亏。同期,创梦天地、心动公司亦分别亏损 25.9 亿元、5.53 亿元。
进入 2023 年,随着游戏版号发放常态化,供给端确定性提升,或有望为各大游戏公司带来可观的流水。如此一来,让市场对拥有丰富资源储备的优质龙头有了较高期待。
国金证券研报认为,供给回暖驱动业绩释放 + 估值向上空间,看好游戏板块投资价值。该机构认为,从多维度看,游戏版号发放已常态化,新游上线的政策端不确定性降低,2023 年游戏板块供给端回暖确定性再提高,行业增速确定性同步提高,看好游戏板块 2023 年迎业绩释放,且由于游戏产品多集中于下半年上线,2024 年有望继续延续业绩释放。
万联证券也指出,版号恢复常态化发放给市场带来了较强的信心,利好整体板块的估值修复,游戏行业景气度持续回暖,看好游戏市场新鲜血液注入,重燃活力。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。
" 游戏 +AI" 打开估值空间?
除了游戏版号发放常态化释放良好信号外,在以 ChatGPT 和 AIGC 为代表的人工智能技术浪潮中,游戏行业也正迎来新变革。
据了解,现阶段的 AIGC,已经能完成聊天问答、诗歌创作、代码写作等智能交互,甚至可以实现由文字到图像、视频的跨模态,发展前景广阔。据艾媒咨询数据显示,预计 2023 年中国 AIGC 行业核心市场规模为 79.3 亿元,2028 年将达 2767.4 亿元。
从应用场景来看,AIGC 已经快速渗透到视频、游戏、互联网传媒、影视出版等领域。就游戏行业来讲,AIGC 有助于游戏企业降低制作成本,提升质量,提高效率,打破游戏行业 " 质量、效率、成本 " 的不可能三角。
此外,AIGC 降本增效还体现在游戏企业的研发费用率上,利用 AIGC 技术有助于公司在新产品、新内容开发上降低它们的研发费用,增大自研游戏的利润空间。
因此,往 AIGC 方向布局已成各大头部游戏公司的共识。据报道称,2023 年,腾讯、网易、米哈游在 AIGC 落地方面均自动生产 3D 资产。不过它们的侧重点不同,腾讯游戏会分出部分精力在动画生成方面;网易游戏会重点深耕人机协作,辐射至工程机械领域;米哈游则重点打造强智能数字人。
无论侧重点如何,AIGC 已经在影响游戏产业链的方方面面,或有望驱动行业长线成长及估值提升。
光大证券从短期、中期、长期三个维度分析了 AIGC 对游戏板块的影响。短期:AIGC 技术有助于提升游戏开发效率,降低开发成本和开发门槛;中期:在 AI 生成内容的版权、监管等政策完善后,AIGC 技术有望大幅改善游戏体验;长期:AIGC 技术有望全面助力游戏形态升级和产业变革。AI 技术应用有望突破现有端游、手游为主的行业形态,实现游戏行业的变革。
方正证券也表示,当前游戏板块估值较低," 游戏 +AI" 或打开估值空间。根据 wind 一致预期,目前多数游戏公司 23 年 PE 在 20X 左右," 游戏 +AI" 或可通过对 " 降本增效 ",扩大用户人群,从而扩大游戏收入,进一步提升游戏估值,打开游戏板块估值空间。游戏 +AI" 有望提升游戏玩法,或能扩大用户人群。AI 可以通过将玩家细致的分类,使不同玩家体验到不同的玩法。
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